Indul az őszi nemesfém-rali!

 "Itt van az ősz, itt van újra..." - írta Petőfi Sándor annak idején, és mi most hozzátehetnénk, hogy itt van a nemesfémek áremelkedése újra.. ami szinte már menetrendszerűen érkezik.

Az ezüst már a nyár közepén kiugró teljesítményt mutatott a 36-37 dollár per uncia értéksáv áttörésével és annak megtartásával, és immár a 40 dolláros szintet is átlépte.

Az arany is kezdi megközelíteni a 3500 dolláros lélektani határt, és meglepő lenne, hogyha év végéig nem tenne rá erre még egy 5-10 százalékot, ami legkevesebb 3600-3700- as szinteket jelent, de elképzelhető a 4000 dolláos unciánkénti ársáv elérése is. Ne felejtsük el, hogy az arany-ezüst aránypár még mindig körülbelül az 1 a 90 hez értéken mozog, és most az ezüst megkezdte ennek ledolgozását azzal, hogy gyorsabban emelkedik az ára mint a nagytestvéréé...40 dolláros ársávnál ,az ezüst-arany aránypár körülbelül 1:88 értéken van. Ez még tartogathat teret az ezüst további áremelkedésére, ami így az arany árának változatlansága vagy kismértékű elmozdulása esetén lejjebb viszi az aránypárértéket egy kiegyensúlyozottabb állapotba. Jelen esetben elemzői szemmel azt mondhatjuk, hogy vagy az ezüst drágul még jobban és az arany ralija ha nem is áll le de lelassul, vagy a nemesfémpár mindkét tagja határozottan (ha nem is teljesen ugyanazon okból) elindul még jobban az árlétrán felfelé.

Mi  mozgatja az eseményeket és mi várható?

Az ezüst pár napja hivatalosan felkerült az Egyesült Államok kritikus fontosságú fémek és ásványok listájára, ez egy újdonság, bár a piacok ezt már valószínűleg várták, és árazták is. 

https://www.federalregister.gov/documents/2025/08/26/2025-16311/2025-draft-list-of-critical-minerals

Ez azt jelenti, hogy a kínálat akadozása, az ellátás elapadása vagy bármiféle manipuláció ezzel az anyaggal fenyegetésnek vehető az amerikai nemzetre és annak gazdaságára. Jellemző az is, hogy erőfeszítéseket tesznek a nyersanyag hazai kitermelésének fokozásáért, megkönnyítik a kitermelések engedélyezését, felfuttatják az újrafeldolgozást. Ez egy jelzés a magánbefektetőknek is akik ilyenkor beruházásokat eszközölnek, intézményi befektetők pedig tartalékot képezhetnek belőlük. . Az ezüst egy viszonylag kicsi piac, és emiatt nem lenne meglepő, ha ezek a kiváltó okok igencsak felhajtanák az árát.

Érdemes megnézni egy régebbi műsort is, mennyire sokoldalú és fontos alapanyag az ezüst:

Aranyfigyelő: Eljött az ezüst ideje?

https://www.youtube.com/watch?v=9eUYwgAcK0E&t=7s

A hivatalos lista a kritikus fontosságú anyagokról, Egyesült Államok szövetségi kormányzata:

https://www.federalregister.gov/documents/2025/08/26/2025-16311/2025-draft-list-of-critical-minerals

Ami nem újdonság az az, hogy az ezüst iránti igény már évek óta felülmúlja az aktuális kínálatot a piacon.

https://www.miningvisuals.com/post/silver-market-2025-supply-demand-deficit-projections

2021. óta a kínálat képtelen a keresletnövekedést lefedni, de ha mélyebbre ásunk, akkor azt láthatjuk, hogy 2016.-óta az ezüsttermelés nem tud érdemben növekedni, vagy inkább stagnál, bizonyos években csökken.

https://silverinstitute.org/silver-supply-demand/

Nagyon valószínű, hogy a szürke fém árrobbanásának vagyunk szemtanúi, ami már elkezdődött júliusban ahogy arról itt az Aranyfigyelőn beszámoltam, de valószínűleg még ennek a ralinak az elején járunk csak, és a nagyobb mozgások még csak ezután következnek.

Az aranynál pedig látható az, hogy Trump elnök Nagy Szépséges salátatörvénye eddig nem okozott nagyobb komolyabb árfelhajtást az aranynál, de ez nem jelenti azt, hogy nem is fog. Másfelől pedig piacok árgus szemekkel nézik a kamatcsökkentések egyre közeledő dátumait. Mivel Jerome  Powell már többször kihirdette, hogy csak a gazdasági mutatók romlása esetén hajlandó kamatot csökkenteni, ezért a szeptemberi kamatvágás még mindig nem vehető biztosra, de ahogy csökken a FED elnökének visszamaradó mandátumi ideje, (már csak 8 hónap) úgy borítékolható, hogy az USA elnöke olyan jegybankelnököt választ majd, aki a számára fontos kamatcsökkentést véghez fogja vinni.

Közben az aranyat továbbra is vásárolják a központi bankok, és a piaci szereplők nem számolnak ennek a folyamatnak a lassulásával, sőt:

https://www.gold.org/goldhub/research/central-bank-gold-reserves-survey-2025/perspectives-on-gold-reserves

A World Gold Council kérdőíve szerint egyre bizonyosabban vélik a központi bankok úgy, hogy aranytartalékukat növelni fogják. (3. ábra a linken)

A megkérdezett nemzeti bankok egyre inkább a nemesfémek felé fordulnak saját bevallásuk szerint, és nem számítanak ezen trendek változására.

A jelenlegi folyamatokat figyelembe véve az év végéig várható egy 5 és 10 százalék közötti további áremelkedés mind az arany és az ezüst piacán, mely az ezüstöt a 45 dolláros unciánkénti szintekig lökheti, az aranyat pedig a 3700-3900 dolláros unciánkénti sávba tolhatja. 

A Morgan Stanley befektetési nagyágyú 3800 dolláros unciánkénti árat prognosztizál 2025 végére (jellemző, hogy az utóbbi években rendre alábecsülik az árnövekvényt):

https://www.kitco.com/news/article/2025-07-15/morgan-stanley-goldman-sachs-ubs-all-recommend-buying-gold-after-latest

Nincs kizárva egy komolyabb ugrás sem az ezüstnél, ami feltornázhatja az árat egészen 50 dollárig, vagy azon is túl még ebben az évben. Aranynál egy ekkora nekirugaszkodás nem valószínű, de a fokozatos áremelkedés itt is szinte garantált.

A következő adásban egy régebbi ígéretet szeretnék beváltani, és ismertetni a magyarországi adóvonzatát egy -vagy több itthon eszközölt nemesfémbefektetésnek. Írásban feltett kérdésemre válaszolt a NAV, és ezt fogom ismertetni.